制造方式升級(jí)來(lái)源于生產(chǎn)方式的改變，科技進(jìn)步帶來(lái)自動(dòng)化技術(shù)的普及并逐步完善，基于工作效率的考慮，還有勞動(dòng)力人口不斷萎縮的客觀壓力，機(jī)器替代人的趨勢(shì)愈發(fā)明顯，這也帶來(lái)了制造方式的升級(jí)。自動(dòng)化改造的需求日益增長(zhǎng)，除了機(jī)器人本體提供商直接服務(wù)于需要自動(dòng)化改造的企業(yè)，自動(dòng)化產(chǎn)線中的各個(gè)環(huán)節(jié)都有升級(jí)的需求。例如在搬運(yùn)領(lǐng)域，傳統(tǒng)的人力叉車將逐步升級(jí)為智能物流系統(tǒng)，從而讓整個(gè)產(chǎn)線自動(dòng)化實(shí)現(xiàn)閉環(huán)。

下游技術(shù)升級(jí)直接給中游設(shè)備帶來(lái)了迭代升級(jí)的機(jī)會(huì)，代表性行業(yè)有面板行業(yè)、鋰電行業(yè)和光伏行業(yè)。面板技術(shù)由LCD逐步向OLED進(jìn)行轉(zhuǎn)變，相應(yīng)的工藝變化直接帶來(lái)設(shè)備的更新。鋰電池技術(shù)從磷酸鐵鋰向三元轉(zhuǎn)變時(shí)，也重塑了鋰電行業(yè)的格局。光伏行業(yè)是技術(shù)迭代最為迅速的行業(yè)，從黑硅到PERC，再到現(xiàn)在的HJT，每次技術(shù)變革都給光伏設(shè)備企業(yè)帶來(lái)新的增量空間。技術(shù)升級(jí)使下游產(chǎn)品變得更有效率、更符合未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)，自然也帶來(lái)更高效的制造生產(chǎn)方式。

供應(yīng)鏈升級(jí)大部分來(lái)源于進(jìn)口替代，借助國(guó)內(nèi)廣闊的市場(chǎng)空間，國(guó)內(nèi)的供應(yīng)商更加貼近于目標(biāo)客戶，產(chǎn)品的質(zhì)量穩(wěn)步提升，最終實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代，這類企業(yè)的下游行業(yè)可能是成熟的周期性行業(yè)，但在進(jìn)口替代的過(guò)程中，這類設(shè)備制造企業(yè)本身具備極強(qiáng)的成長(zhǎng)能力。

行業(yè)評(píng)級(jí)及投資策略：國(guó)內(nèi)制造業(yè)正處于轉(zhuǎn)型升級(jí)時(shí)期，制造業(yè)升級(jí)將給行業(yè)帶來(lái)廣闊市場(chǎng)空間，維持行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。

重點(diǎn)關(guān)注三方面的投資機(jī)會(huì)：1.搬運(yùn)方式自動(dòng)化升級(jí)帶來(lái)智能物流的興起及普及;2.下游的技術(shù)迭代給鋰電設(shè)備和光伏設(shè)備帶來(lái)增量空間;3.供應(yīng)鏈的國(guó)產(chǎn)化帶來(lái)挖掘機(jī)油缸和泵閥廣闊的替代空間。

重點(diǎn)推薦個(gè)股重點(diǎn)推薦杭叉集團(tuán)(603298)、先導(dǎo)智能(300450)、捷佳偉創(chuàng)(300724)、邁為股份(300751)、恒立液壓(601100)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：制造業(yè)投資增速不及預(yù)期;國(guó)內(nèi)制造業(yè)升級(jí)進(jìn)程對(duì)需求增長(zhǎng)的不確定性影響;重點(diǎn)推薦公司未來(lái)業(yè)績(jī)不確定性影響。

來(lái)源：國(guó)海證券