今年二季度以來，恩捷股份股價連續(xù)上漲，屢創(chuàng)新高市值一度超過了600億元，二級市場的良好表現(xiàn)除了與公司所屬行業(yè)有關(guān)外，最為重要的是公司今年50億元定增計劃的推出，該項目已在7月7日獲得中國證監(jiān)會審核通過。

2020年的恩捷股份可謂“乘風(fēng)破浪”一路綠燈，今年2月份公司可轉(zhuǎn)換債上市募資16億元，3月又披露非公開發(fā)行股票預(yù)案，7月即通過審核，該定增項目從發(fā)行預(yù)案到證監(jiān)會審核通過僅用了不到4個月的時間。預(yù)案顯示，本次定增項目擬募集資金不超過50億元，其中35億元將用于鋰電池隔膜產(chǎn)能擴建，15億元將用于補充公司流動資金。隨著全球汽車電動化步伐加快，恩捷股份兩次募集資金逾50億元只為擴產(chǎn)鋰電池隔膜，劍指近百億平方米的市場需求。

隔膜需求量巨大

隨著新能源汽車行業(yè)的快速發(fā)展，恩捷股份下游客戶紛紛擴產(chǎn)。恩捷股份表示：“到2025年之前，公司的主要客戶（國內(nèi)及國外）預(yù)計鋰電池的整體產(chǎn)能將超過544GWh（瓦時）。假設(shè)按照1GWh鋰電池對應(yīng)隔膜需求1500萬平方米估算，公司現(xiàn)有客戶在2025年之前將有超過81.60億平方米鋰電隔膜需求。因此，公司產(chǎn)能的擴張成為必然趨勢?！?/p>

新時代證券分析師開文明認(rèn)為：“2019年新能源汽車動力電池需求量約為111GWh。隨著新能源汽車競爭力提升，我們預(yù)計到2025年需求量約1013GWh，這次全球電動化浪潮‘風(fēng)浪較大’?！?/p>

《證券日報》記者了解到，電動化是新能源汽車的主要發(fā)展方向，目前新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈主要由動力電池、電機、電控、整車及充電樁等領(lǐng)域構(gòu)成。其中，新能源汽車充電配套設(shè)施作為動力輸入設(shè)施，已被納入新基建；而鋰電池則是新能源汽車重要的“動力心臟”。

汽車零售平臺花生好車銷售經(jīng)理梁志威在接受《證券日報》記者采訪時表示：“相比而言，購買新能源汽車能享受到多項政策優(yōu)惠，尤其是在車輛購置稅方面的減免幅度較大。但是真正促進新能源汽車銷售額上漲的是，國內(nèi)充電設(shè)施的逐步完善，充電樁的覆蓋率決定了新能源汽車的續(xù)航里程?！?/p>

值得一提的是，鋰電池隔膜是鋰電池材料中技術(shù)含量和資金壁壘較高的環(huán)節(jié)，開源證券分析師劉強認(rèn)為：“恩捷股份是濕法隔膜領(lǐng)域的龍頭，在研發(fā)能力、工藝、成本上較同業(yè)具有明顯優(yōu)勢?！倍鹘莨煞?019年報顯示，公司的隔膜綜合良品率78%，涂布膜良品率顯著提升，同比提升6個百分點，高于業(yè)界平均水平。劉強認(rèn)為，良品率的提高得益于工藝改進以及涂布膜放量后單型號產(chǎn)品產(chǎn)量提升，減少了停機轉(zhuǎn)產(chǎn)的次數(shù)。

受益于全球電動化浪潮

除產(chǎn)品質(zhì)量有保障外，恩捷股份成本控制得非常好。由于去年公司整體產(chǎn)能利用率進一步提升至83.45%，同時產(chǎn)能更高的無錫基地生產(chǎn)線投產(chǎn)，產(chǎn)生的規(guī)模效應(yīng)使單品對應(yīng)折舊、燃料動力成本、人工成本進一步下降，在價格和生產(chǎn)成本方面優(yōu)勢顯著。

由于公司成本和費用的控制力較好，劉強認(rèn)為：“如果此次非公開發(fā)行進行順利，預(yù)計2020-2023年公司無需額外進行融資，僅憑借利潤留存即可按計劃進行擴產(chǎn)?！?/p>

《證券日報》記者采訪了中信證券云南分公司投顧陳明璆，他表示：“從云南資本市場來說，50億元的定增募資規(guī)模是今年以來上市滇企中募資規(guī)模最大的一次，足以說明公司對隔膜行業(yè)前景的看好，以及對擴產(chǎn)項目的信心。同時，該定增項目從發(fā)布預(yù)案到過會僅用4個月的時間，也是因為今年以來，證監(jiān)會再融資新規(guī)對上市公司增發(fā)新股條件的放寬，這對資本市場的發(fā)展來說有著積極的促進效果?！?/p>

由于恩捷股份產(chǎn)能規(guī)模大、供貨能力較強，開源證券尤其看重公司的海外業(yè)務(wù)。2019年恩捷股份向LGChem，Ltd實現(xiàn)銷售收入2.31億元，向LGChem，Ltd.關(guān)聯(lián)公司供應(yīng)鋰電池隔膜實現(xiàn)銷售收入超過1.45億元。LGChem，Ltd與包括特斯拉、大眾在內(nèi)的多家海外主流車廠深度綁定，新能源汽車產(chǎn)能布局積極。開源證券分析師劉強表示：“恩捷股份將充分受益于此輪全球電動化浪潮，‘看好’海外業(yè)務(wù)和涂覆膜業(yè)務(wù)增長給恩捷股份帶來的業(yè)績增量。”

恩捷股份自2016年上市以來，競爭力和市值穩(wěn)步提升，近日已出爐的2020年中國上市公司市值500強榜單上，恩捷股份以人民幣530億元的總市值位居第342位，較去年排名上升65位，市值同比增長30.30%。

文章來源： 證券日報網(wǎng)