一、上周鋼鐵市場走勢總結

1.1、鋼價先漲后跌，市場信心偏弱。上周（11.3~11.7）國內鋼材市場價格先強后弱，下半周商家逢高降價套現(xiàn)操作意愿明顯增強；相對而言，建筑鋼材市場價格穩(wěn)中窄幅整理，冷熱軋等板材市場價格震蕩下行為主，現(xiàn)貨市場成交略顯疲軟；終端需求明顯下降，采購多以觀望為主。

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圖1上周國內鋼材市場價格先漲后跌，窄幅震蕩盤整

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圖2上周國內主流品種鋼材價格震蕩盤整

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1.2、鋼材資源缺貨，終端需求更少。盡管因為行政性限產禁產，是的國內鋼鐵生產大戶下降，供應壓力較為平緩；然季節(jié)性淡季加上重大會議期間相關地區(qū)禁止基建生產活動全面拉低終端鋼鐵需求，較之鋼材資源缺貨更是不堪。市場交投較差，商家降價出貨意圖增強，低鋼價的走向形成牽制。

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圖3重點鋼企粗鋼日產大幅下降，內部庫存與社會庫存也雙雙減少

1.3、鋼鐵爐料繼續(xù)回落，成本支撐不足。進口礦、鋼坯市場延續(xù)窄幅震蕩調整的走勢，國產礦、重廢有小幅下行行情，部分城市冶金焦有試探性上漲，整個原料市場相對較為膠著，成交不暢。（詳情見下表一）

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表一：上周除鋼坯小漲10元，進口礦等其他爐料穩(wěn)中小跌

因重大會議期間鋼廠被強制減產、停產，對鐵礦石等原料的消耗降速，多數(shù)鋼廠內部原料資源有所積壓，但仍舊處于超低庫存周期之中，然也進一步降低鋼廠采購原料的計劃；鐵礦石等爐料市場反彈無力，下跌又不甘心，震蕩整理成為主流。

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二、本周鋼材市場走勢預警

APEC會議閉幕，北京及其周邊省市被行政命令限制的生產活動相繼結束。鋼廠陸續(xù)恢復生產，下游基建也將恢復施工，但北方地區(qū)冬季特征明顯，戶外施工大幅減少；終端需求減弱、鋼廠生產恢復、出口回落形成重大利空。

綜合來看，中國鋼鐵現(xiàn)貨網考慮本周鋼價預警觀點為：“供強需弱格局加劇，鋼價沖高回落”。提醒重點關注以下幾個方面的變化。

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2.1、行政命令解禁，鋼材供應將增多。會議閉幕，關于北京周邊六省市的鋼廠生產、大型貨物運輸?shù)刃姓姑罱饨?。此類被限制的生產活動正在快速恢復，預計短期內鋼廠生產提速，特別是被強制停產的以生產線螺為主的中小鋼廠、軋材企業(yè)產量會快速恢復，加上運輸解禁后鋼廠資源可能集中到市，預計短期內鋼材供應會明顯回升，不利于鋼價整理運行。

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2.2、出口預期下降，淡季特征明顯致終端需求再降。北方地區(qū)氣溫劇降，多地來到0度以下，戶外基建工地施工進度明顯受到影響，因此盡管會議期間限制基建工地生產的行政命令解禁，北方地區(qū)終端需求的淡季減弱特征會益發(fā)的明顯；與此同時，國內鋼廠表示11月份鋼材出口訂單小幅降低，機構測算的我國11月鋼鐵出口情緒大幅回落；表明中國的鋼材市場內外需明顯再降基本確定

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2.3、鐵礦石等成本或偏弱運行

國內主流港口鐵礦石庫存高企依舊，海外礦山繼續(xù)降本增產，供應壓力有增無減；而國內下游需求減弱、鋼廠在資金緊張及環(huán)保、淡季限產下采購需求可能繼續(xù)下降；鐵礦石等原料市場情緒繼續(xù)低迷，預計近期原材料市場依舊將偏弱運行，成材難以獲得明顯的成本支撐。

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2.4、宏觀經濟不如預期，政策刺激空間有限

10月份的宏觀經濟數(shù)據(jù)低于市場預期，除房地產行業(yè)略有小幅回升外，制造業(yè)、消費、工業(yè)增加值、固投等領域均表現(xiàn)疲軟，顯示我國經濟下行壓力較大；但筆者認為在鐵路基建密集提速的情況下，年內國家不太可能繼續(xù)出臺更多的穩(wěn)增長措施，政策刺激空間有限；且有很大的可能中央會繼續(xù)主動下調明年增長目標，后期經濟下行壓力帶來的鋼鐵消費降速還將持續(xù)。

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綜合觀點：北方地區(qū)季節(jié)性淡季特征日益明顯，鋼材冬儲又暫時不見動靜，且出口在11月下降預期強烈，未來鋼市需求還將進一步走弱；另外北鋼南運正在抓緊籌劃，鋼廠解禁后紛紛復產，必然加劇后期現(xiàn)貨市場供應壓力；供強需弱特征逐步明顯；且成本支撐短期無望，資金偏緊格局不改，預計今后一段時間內鋼價主題震蕩下行為主；然受到市場低庫存、缺貨提振，下行空間有限。(文/孟城祥)