? ? [導(dǎo)讀]：當(dāng)前鋼材市場(chǎng)的宏觀利空、利好正在進(jìn)行激烈的博弈，短期偏空風(fēng)向，市場(chǎng)信心轉(zhuǎn)弱，引導(dǎo)盤整許久的鋼價(jià)重歸跌勢(shì)，方向再次向下得以確定。接下來(lái)正式進(jìn)入月底集中打訂貨款時(shí)期，市場(chǎng)資金回籠需求增強(qiáng)，加上利空還在消化，中國(guó)鋼鐵現(xiàn)貨網(wǎng)對(duì)本周鋼材市場(chǎng)的觀點(diǎn)為：資金承壓，鋼價(jià)繼續(xù)探底。

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一、上周（8.18~8.22）鋼市回顧：

? ? 1.1、鋼價(jià)走勢(shì)：期鋼創(chuàng)新低，現(xiàn)貨鋼價(jià)確立下行通道

經(jīng)過(guò)此前的盤整之后，國(guó)內(nèi)鋼價(jià)在密集的利空影響下，再次掉頭向下；期鋼在突破3000點(diǎn)下線以后多，次創(chuàng)上市以來(lái)新低；進(jìn)一步弱化現(xiàn)貨市場(chǎng)信心，導(dǎo)致鋼價(jià)重新確立下行通道，上周從周初開(kāi)始便有加速下探的趨勢(shì)。

（圖1）重點(diǎn)城市鋼材平均價(jià)格走勢(shì)情況圖

? ? 經(jīng)過(guò)上周的市場(chǎng)演化，鋼價(jià)再次確定明確下行的走勢(shì)，跌勢(shì)迅速擴(kuò)大；據(jù)中國(guó)鋼鐵現(xiàn)貨網(wǎng)（www.gtxh.com）市場(chǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截止上周五（8月22日），國(guó)內(nèi)重點(diǎn)城市25mm三級(jí)螺紋鋼均價(jià)3082元，周環(huán)比跌35元；6.5mm高線均價(jià)3156元，跌29元；5.5mm熱軋卷板均價(jià)3283元，跌39元；20mm中厚板均價(jià)3245元，跌32元；1.0mm冷軋均價(jià)4000元，漲2元。商家心態(tài)疲軟更甚，加上多空交戰(zhàn)暫時(shí)以空主導(dǎo)，成交又是軟綿無(wú)力，因此鋼價(jià)只能上演“黯然銷魂跌”，暫無(wú)它途。國(guó)內(nèi)重點(diǎn)城市分品種鋼材價(jià)格走勢(shì)見(jiàn)下圖2~4：

（圖2）重點(diǎn)城市螺紋鋼、線材平均價(jià)格走勢(shì)情況圖

（圖3）重點(diǎn)城市熱卷、中厚板平均價(jià)格走勢(shì)情況圖

（圖4）重點(diǎn)城市冷軋板卷平均價(jià)格走勢(shì)情況圖

1.2、成本市場(chǎng)：進(jìn)口礦回調(diào)，成本支撐趨弱

? ? 受到下游成材市場(chǎng)價(jià)格全面加速下跌的拖累，上周鋼鐵爐料市場(chǎng)繼續(xù)震蕩走弱，其中進(jìn)口礦、鋼坯、廢鋼價(jià)格小跌，冶金焦、國(guó)產(chǎn)礦繼續(xù)持穩(wěn)，成本支撐繼續(xù)疲軟。詳情見(jiàn)下表（一）。

8.18~8.22鋼鐵爐料市場(chǎng)價(jià)格漲跌情況表（表一）：

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? ? 進(jìn)口礦等主要鋼鐵爐料價(jià)格回落，主要源于鋼廠采購(gòu)更加的謹(jǐn)慎；盡管對(duì)比成本尚有100元/噸以上的利潤(rùn)空間，但隨著沙鋼等主流鋼廠在最新一期調(diào)價(jià)中有明顯的加速下調(diào)操作，鋼廠盈利繼續(xù)受到壓制，因此短期來(lái)看鋼廠對(duì)于進(jìn)口礦等原料謹(jǐn)慎打壓態(tài)勢(shì)較重。?

? ? 因此，盡管國(guó)內(nèi)鐵礦石、鋼坯等原料庫(kù)存仍在回落，特別是鋼坯庫(kù)存長(zhǎng)期處于低位，然鋼廠按需采購(gòu)明顯不足以帶動(dòng)市場(chǎng)上行，預(yù)計(jì)短期內(nèi)這種走勢(shì)改善的可能性不大。

? ? 1.3、市場(chǎng)供求：需求未見(jiàn)好轉(zhuǎn)，產(chǎn)量、供應(yīng)小幅回升

? ? 預(yù)期中的淡季不淡行情未能出現(xiàn)，7月份國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)回暖受阻，房地產(chǎn)投資、固投、規(guī)模工業(yè)增加值、新增貸款等多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均遠(yuǎn)低于預(yù)期；加上高溫多雨氣候還在延續(xù)，戶外正在實(shí)施的施工項(xiàng)目推進(jìn)也較為緩慢；都在一定程度上限制了近期鋼鐵需求的實(shí)際釋放。

? ? 與此同時(shí)，上游鋼材產(chǎn)量重回高位；重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量增加至180萬(wàn)噸以上高位，表明近期鋼廠并無(wú)減產(chǎn)意愿，尚有較大的噸鋼盈利刺激以及傳統(tǒng)旺季即將到來(lái)的提前備貨需求預(yù)期，均在刺激著鋼廠繼續(xù)保持較為旺盛的產(chǎn)量。中鋼協(xié)數(shù)據(jù)同時(shí)顯示，因產(chǎn)量回升及下游市場(chǎng)、終端拿貨力度減弱，重點(diǎn)鋼企內(nèi)部庫(kù)存壓力重新反彈，較去年同期高出數(shù)百萬(wàn)噸，清庫(kù)存壓力。且鋼廠調(diào)價(jià)讓利幅度加大后，向市場(chǎng)發(fā)貨量有所增加，現(xiàn)貨市場(chǎng)資源到貨量提升，致使產(chǎn)量、供應(yīng)均有小幅回升。

圖5：中鋼協(xié)會(huì)員鋼企8月上旬粗鋼產(chǎn)量小幅增加

圖6：中鋼協(xié)會(huì)員鋼企內(nèi)部鋼材庫(kù)存再次回升

1.4、宏觀面：多空交戰(zhàn)加劇，利空占據(jù)上風(fēng)

8月匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI初值創(chuàng)三個(gè)月新低本月下旬初，匯豐銀行發(fā)布中國(guó)8月份制造業(yè)PMI初值為50.3，創(chuàng)下3個(gè)月以來(lái)的新低，表明近期中國(guó)中小制造企業(yè)景氣度回落；其中產(chǎn)出指數(shù)、新訂單指數(shù)均在明顯下降，未來(lái)生產(chǎn)動(dòng)力不足，進(jìn)一步佐證國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)回暖動(dòng)力削減趨勢(shì)。

鋼鐵等產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩行業(yè)淘汰工作提速工信部日前公布《第二批2014年工業(yè)行業(yè)淘汰落后和過(guò)剩產(chǎn)能企業(yè)名單》涉及煉鋼、鐵合金等10個(gè)產(chǎn)業(yè)，其中涉及鋼鐵產(chǎn)能僅300多萬(wàn)噸，明顯低于第一批淘汰數(shù)量，表明今年的鋼鐵淘汰工作已接近尾聲。

保障房工程財(cái)政補(bǔ)助款撥付加速財(cái)政部日前發(fā)布的消息顯示，截至6月底，中央財(cái)政已下達(dá)2014年城鄉(xiāng)保障性安居工程補(bǔ)助資金共2198.20億元。其中，用于棚戶區(qū)改造支出419.61億元，同比增長(zhǎng)148.1%。即便如此，然社會(huì)資本仍處觀望階段，棚改等保障房建設(shè)融資困難并未得到明顯改善。

取消限購(gòu)作用不明顯，房?jī)r(jià)跌勢(shì)加大統(tǒng)計(jì)局公布的70大中城市，無(wú)論是新建住宅、新建商品住宅，還是二手住宅，7月份價(jià)格全部呈現(xiàn)連續(xù)三個(gè)月下跌，并且跌幅擴(kuò)大至歷史新低值。

央行在公開(kāi)市場(chǎng)連續(xù)第二周凈投放上周央行在公開(kāi)市場(chǎng)有500億元正回購(gòu)和10億元央票到期，凈投放資金累計(jì)110億元，為連續(xù)第二周凈投放；但受季節(jié)性因素和第三輪新股IPO的影響，資金面略有趨緊，市場(chǎng)資金利率小幅上漲。8月21日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為4.57‰，較8月14日回升0.88%。

簡(jiǎn)評(píng)：很明顯，鋼鐵行業(yè)外圍利好寥寥無(wú)幾，而利空不斷釋放，雖然市場(chǎng)預(yù)期因此也會(huì)招來(lái)中央進(jìn)一步加強(qiáng)穩(wěn)增長(zhǎng)措施出臺(tái)，然在前一期政策措施尚未到位的情況下，市場(chǎng)也是興趣缺缺。

二、本周鋼材走勢(shì)預(yù)警（8.25~8.30）

上周鋼價(jià)加速下行，特別是期鋼屢創(chuàng)新低影響市場(chǎng)士氣；時(shí)間正是進(jìn)入8月底，階段性資金重壓再度來(lái)襲；那么本周鋼價(jià)具體將如何運(yùn)行，筆者提醒留意以下幾個(gè)方面的變化。

2.1、粗鋼日產(chǎn)、鋼企內(nèi)部庫(kù)存再次齊回升，壓力增強(qiáng)。

雖然現(xiàn)貨市場(chǎng)鋼材社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)低位下降，然上游鋼廠的粗鋼日均產(chǎn)量和鋼企內(nèi)部庫(kù)存在8月上旬再次雙雙回升；反應(yīng)鋼廠生產(chǎn)力度維持高位、而出貨力度則略顯不足。不過(guò)在鋼廠出廠價(jià)下調(diào)幅度增加，且旺季即將到來(lái)，部分零庫(kù)存或低庫(kù)存商家存在低位補(bǔ)貨需求，后期鋼廠資源到貨量可能小有增多，市場(chǎng)供應(yīng)壓力或低位回升。

2.2、制造業(yè)回落、樓市低迷，鋼鐵需求面難改善

在市場(chǎng)仍處在氣候性淡季的同時(shí)，8月制造業(yè)初值創(chuàng)3個(gè)月新低，全國(guó)大中城市房地產(chǎn)價(jià)量總體下跌；兩大主流鋼鐵消費(fèi)行業(yè)不景氣，繼續(xù)嚴(yán)重制約鋼材消費(fèi)的釋放，導(dǎo)致鋼鐵需求基本面改善依舊遙遙無(wú)期。不過(guò)下周即是8月最后一周，鋼價(jià)正處低谷，傳統(tǒng)旺季將至市場(chǎng)低庫(kù)存商家存在一定抄底補(bǔ)庫(kù)需要，中間商需求或有些許回升，但難改疲軟大局。

2.3、原料等成本暫時(shí)難見(jiàn)曙光

近期鋼坯、進(jìn)口礦等原料繼續(xù)下跌，冶金焦、國(guó)產(chǎn)礦等底部持穩(wěn)觀望；資金市場(chǎng)利率雖有小漲但仍處低位，因此現(xiàn)貨鋼價(jià)的成本支撐繼續(xù)低迷，難以支撐鋼價(jià)；另外鋼廠大幅下調(diào)出廠價(jià)后盈利收窄，壓榨成本空間會(huì)更加積極，因此短期內(nèi)來(lái)看，成本市場(chǎng)繼續(xù)低迷，反彈較難；預(yù)計(jì)進(jìn)口礦、鋼坯低位震蕩，國(guó)產(chǎn)礦、冶金焦、廢鋼相對(duì)較穩(wěn)。

2.4、預(yù)期落空、利空增加，市場(chǎng)信心明顯不足。

最新發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)回落，驗(yàn)證穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期落空；房地產(chǎn)、制造業(yè)再度傳來(lái)利空消息，加上近期資本市場(chǎng)資金利率小幅回升，期鋼不斷創(chuàng)下新低，將原本玻璃似的鋼市信心更是擊得支離破碎。下游需求釋放受阻，資金壓力再次重壓，諸多利空也在搗亂，商家對(duì)后市即將到來(lái)的傳統(tǒng)旺季信心也是明顯不足。

? ? 總的來(lái)說(shuō)，商家對(duì)后市信心越來(lái)越低已成定局，如若消息面或者終端需求沒(méi)有超乎預(yù)期的改善，鋼材市場(chǎng)短期內(nèi)還將繼續(xù)下探，加上本月最后一周，鋼貿(mào)商集中向鋼廠打訂貨款需要大筆資金，因此有較大的回款壓力，市場(chǎng)存在主動(dòng)降價(jià)套現(xiàn)操作，對(duì)此，中國(guó)鋼鐵現(xiàn)貨網(wǎng)預(yù)測(cè)本周國(guó)內(nèi)鋼價(jià)還將維持底部下跌行情。文/中國(guó)鋼鐵現(xiàn)貨網(wǎng)?孟城祥