“十個(gè)茶壺七個(gè)蓋，許多地方債務(wù)問題都快捂不住了，”一位銀行部門的負(fù)責(zé)人說。
　　審計(jì)署公開數(shù)據(jù)表明，截止2013年6月底，地方政府負(fù)有償還責(zé)任、負(fù)有擔(dān)保責(zé)任、承擔(dān)一定救助責(zé)任的總債務(wù)為17.8907萬(wàn)億元，其中：負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)10.8859萬(wàn)億元。地方政府三項(xiàng)總債務(wù)和負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)，大約分別是2013年地方財(cái)政收入（本級(jí)）6.9萬(wàn)億元的2.59倍和1.58倍。
　　地方除了預(yù)算內(nèi)外財(cái)政資金收支以外，通過地方融資平臺(tái)等渠道大肆舉債行為已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)外機(jī)構(gòu)和人士對(duì)中國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注點(diǎn)之一。地方債膨脹的宏觀背景是十多年來(lái)政府主導(dǎo)的大投資和貨幣大投放。地方政府之所以敢于在預(yù)算籠子以外大肆舉債，其“底氣”在于在上述宏觀背景下，大肆賣地的土地第二財(cái)政，大搞房地產(chǎn)的房地產(chǎn)稅收，竭澤而漁掠奪式開采資源能源、大賣資源能源的收入渠道等。這些是支撐和償還地方債務(wù)的基礎(chǔ)保證。
　　一旦上述宏觀背景不復(fù)存在，一旦土地財(cái)政、房地產(chǎn)稅收下降和資源能源市場(chǎng)火爆不再，那么，17萬(wàn)億元的地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)裸露出來(lái)。而現(xiàn)在這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)正在爆發(fā)。目前，土地財(cái)政行將走向末日，房地產(chǎn)稅收增速正在呈現(xiàn)20%~30%的下降，資源能源市場(chǎng)低迷、銷售不振、價(jià)格直線走低。地方債償還保證基礎(chǔ)已經(jīng)徹底坍塌。地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)越來(lái)越大。最引人關(guān)注的是土地市場(chǎng)開始冷清，許多地方流拍頻現(xiàn)，土地財(cái)政開始下降。同時(shí)，全國(guó)承諾以土地出讓收入償還的債務(wù)占比達(dá)37%左右，部分省份承諾以土地出讓收入償還的債務(wù)占比高達(dá)50%以上。這種承諾都是在土地財(cái)政膨脹，基于土地價(jià)格暴漲的前提下。而土地和房地產(chǎn)市場(chǎng)走勢(shì)對(duì)地方政府債務(wù)的償還影響很大，使得地方政府償債能力大大減弱，到期地方債違約風(fēng)險(xiǎn)凸顯出來(lái)。
　　總體上地方政府的17.8907萬(wàn)億元總債務(wù)特別是負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)10.8859萬(wàn)億元，這些存量債務(wù)都存在違約風(fēng)險(xiǎn)的可能性。這其中一大部分風(fēng)險(xiǎn)是被借新還舊延緩掩蓋了的，是將違約爆發(fā)時(shí)間推遲而已，本質(zhì)上已經(jīng)很難如期償還了。當(dāng)務(wù)之急是今明兩年到期的4.2萬(wàn)億元債務(wù)的違約風(fēng)險(xiǎn)，其中今年和明年分別為2.4萬(wàn)億元和1.8萬(wàn)億元。
　　2014年、2015年到期的政府負(fù)有償還責(zé)任債務(wù)分別占21.89%和17.06%。如果這兩年能夠度過的話，那么，在2016年和2017年，到期需償還的分別占11.58%和7.79%，2018年及以后到期需償還的占18.76%。都明顯低于2014、2015年。自后年起，償債壓力逐漸趨于緩和。一個(gè)前提條件是，只要不把這兩年的到期債務(wù)采取延期、借新還舊措施拖延到以后年份。如果采取拖延戰(zhàn)術(shù)的話，后年以后的還債壓力將會(huì)增大，并且可能把地方債的風(fēng)險(xiǎn)越拖越大。
　　一方面地方債集中到期，另一方面償債能力在大幅度下降，這種兩頭擠壓加劇了債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。須采取治標(biāo)和治本并舉之策，以化解地方債風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于完全是政府財(cái)政應(yīng)該承擔(dān)的公共事業(yè)類項(xiàng)目，而采取了貸款等借債投資建設(shè)的，應(yīng)該落實(shí)地方財(cái)政的擔(dān)保責(zé)任，將還債計(jì)劃納入到政府預(yù)算之中。對(duì)于效益周期長(zhǎng)，還債時(shí)間長(zhǎng)，但項(xiàng)目本身沒有問題的，地方政府可以優(yōu)惠條件引入民資進(jìn)來(lái)，將債務(wù)落實(shí)到民企身上歸還。其他到期地方債務(wù)，地方政府必須籌集財(cái)政資金和土地出讓金歸還本息。
　　對(duì)于項(xiàng)目失敗，還債無(wú)望的地方債務(wù)，應(yīng)該允許項(xiàng)目或者地方融資平臺(tái)破產(chǎn)倒閉。債權(quán)人依法承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。銀行等國(guó)有性質(zhì)的債權(quán)人應(yīng)該在內(nèi)部嚴(yán)格追責(zé)。不能無(wú)限度無(wú)期限延期展期、借新還舊，這種捂著遮著的做法，必將把小風(fēng)險(xiǎn)拖成大風(fēng)險(xiǎn)；如果項(xiàng)目失敗不讓破產(chǎn)，那將不利于投資人的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)培養(yǎng)。投資人、債權(quán)人風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)培養(yǎng)的最有效辦法就是讓其飽嘗風(fēng)險(xiǎn)損失。不如停止所有地方債展期和借新還舊，讓其違約風(fēng)險(xiǎn)徹底暴露出來(lái)，一次性了斷處理存量地方債務(wù)。
　　要形成一整套地方政府舉債的硬約束機(jī)制。將地方債納入地方財(cái)政預(yù)算，根據(jù)地方政府預(yù)算收支平衡的約束性規(guī)定，地方舉債必須根據(jù)收入狀況來(lái)匡算，由地方整體財(cái)政收入以及其他收入來(lái)?yè)?dān)保債務(wù)。這種硬約束機(jī)制將會(huì)使得舉債風(fēng)險(xiǎn)大大降低。西方國(guó)家就是由于所有舉債都納入到了政府預(yù)算之中，最終使得一些舉債過度的國(guó)家或者地方政府，到了倒閉破產(chǎn)的地步。舉債過度，出現(xiàn)資不抵債，你就破產(chǎn)。這就是財(cái)政舉債硬約束機(jī)制。

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