中美貿(mào)易戰(zhàn)打響，中國以原油期貨進(jìn)行對戰(zhàn)。3月26日，原油期貨在上海期貨交易所子公司上海國際能源交易中心正式掛牌交易，這意味著中國首個國際化期貨品種揚(yáng)帆起航。而在期貨交易中，還有一種比較好的投資就是套利基金，尤其是跨期套利基金，吸引了眾多高凈值投資者的投資青睞。

跨期套利是怎樣一種投資策略？又是如何盈利的？

想要通過跨期套利實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值，首先要了解跨期套利是一種怎樣的投資策略。

跨期套利，是指利用同種商品，兩個不同期貨合約間的價格差異進(jìn)行套利的一種投資方式。嘉豐瑞德基金產(chǎn)品經(jīng)理表示，它通過買入一種商品的某一個交割月份的期貨合約，同時賣出同種商品的另一個交割月份的期貨合約，然后在有利時機(jī)將這兩個合約進(jìn)行實(shí)物交割，或者對沖平倉而獲利。

即主要利用的兩個合約的價差變動來進(jìn)行獲利，當(dāng)價差偏離合理區(qū)間后可以在這兩個合同上進(jìn)行相應(yīng)的操作來獲得盈利。

舉例來說，我們假定大豆0705月合約3026和0709月合約3216，中間的價差為190元，這就存在跨期套利機(jī)會，即買0705合約，賣掉0709合約。

套利成本包括倉租費(fèi)，資金利息，交易、交割費(fèi)用及增值稅。經(jīng)計算成本為147.9/噸。當(dāng)期限差價縮小，縮小至150元左右就可以在期貨市場直接平倉了解，實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤。此方法除去0705保證金242080，0709保證金257280及保證金3200，每100手利潤可達(dá)36800元，利潤率7.32%！

多策略組合的跨期套利盈利更穩(wěn)

組合投資最大的優(yōu)勢就是分散風(fēng)險。因此，在選擇跨期套利基金時，嘉豐瑞德基金產(chǎn)品經(jīng)理建議最好選擇以跨期套利為主的多策略組合，比如除了利用同種商品不同月份合約間的不合理價差進(jìn)行跨期套利策略，還利用了不同商品相同月份合約間的不合理價差進(jìn)行跨品種套利策略，以及利用單個商品的期貨合約進(jìn)行方向性擇時的CTA策略等，組合運(yùn)作，這樣的投資策略波動小，收益穩(wěn)健。

正所謂“東邊不亮西邊亮”，即使一種投資策略的投資穩(wěn)定性不高，但其他投資策略或許可彌補(bǔ)，組合策略就仍可以有不錯的投資回報。

高凈值投資者該如何選擇跨期套利基金？

選擇跨期套利基金，首先要盡量規(guī)避其蘊(yùn)含的風(fēng)險。跨期套利的風(fēng)險一般分為正向套利風(fēng)險和反向套利風(fēng)險。

正向套利風(fēng)險是指當(dāng)遠(yuǎn)近月價差出現(xiàn)套利機(jī)會，投資者在進(jìn)行了買近賣遠(yuǎn)的套利操作后，二者價格差持續(xù)擴(kuò)大，不得不通過交割完成套利操作。如果進(jìn)行交割，遠(yuǎn)近月合約間的費(fèi)用中，不確定的主要是交易保證金占用資金利息和增值稅具有不確定性。

特別是增值稅，在近月完成交割后，如果遠(yuǎn)月繼續(xù)大幅上漲，則增值稅的支出將可能持續(xù)增加，將很快使不多的預(yù)期利潤消失，甚至出現(xiàn)虧損。而反向套利中風(fēng)險要比正向套利更大，且難以捉摸。

為盡可能的規(guī)避風(fēng)險，個人投資者不妨可以借助一些專業(yè)理財機(jī)構(gòu)來選擇優(yōu)質(zhì)的跨期套利基金，預(yù)防不可抗力的投資風(fēng)險，在最大限度上抵御投資風(fēng)險，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值。